De plaatsing van de aandelen (1)
Is de leadmanager lid van Euronext Brussels, dan kan hij zelf de
aandelen plaatsen bij de beleggers. Bij grote emissies kan hij een
plaatsingssyndicaat samenstellen.
Is de leadmanager geen lid van Euronext Brussels, dan doet hij een
beroep op een lid van Euronext Brussels om de effecten te plaatsen.
Het gaat om de ‘seller’. Bijna altijd zijn sponsor en seller
dezelfde beursvennootschap.
Sellers kunnen drie soorten garanties geven:
- Een ‘best efforts’-garantie: de seller verbindt er zich toe
alles in het werk te stellen opdat al de effecten bij beleggers
zouden worden geplaatst. Het gaat dus enkel om een
inspanningsverbintenis. Het risico van een mislukking ligt dan ook
uitsluitend bij de onderneming die notering vraagt op de Vrije
Markt. Aangezien er geen minimumvereisten zijn voor
beurskapitalisatie en free float, is dit risico verwaarloosbaar en
kan de notering toch plaatsvinden bij slechts gedeeltelijke
plaatsing. Indien de onderneming niet alleen notering nastreefde,
maar ook vers geld wou ophalen, kan het mislukken van de plaatsing
wel problemen opleveren.
- De garantie tot ‘vaste opname’. De seller gaat in eigen naam en
voor eigen rekening de verplichting aan de te plaatsen aandelen
vast op te nemen en ze binnen de vooraf vastgestelde termijn door
te verkopen aan het publiek. De onderneming heeft de zekerheid dat
alle aandelen geplaatst zijn en het geld op te halen. Ze moet
echter betalen voor deze zekerheid, zodat de meeste kandidaten in
deze formule niet geïnteresseerd zijn. Maar ook de tussenpersonen
zijn geen vragende partij wegens de hoge risico’s.
- De garantie tot ‘goede afloop’: de seller verbindt er zich toe de aandelen op te nemen die niet geplaatst werden. De kandidaat is zeker van zijn geld. Voor de seller zijn de risico’s iets kleiner dan bij een vaste opname.